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美国可能已经做好准备等待美联储9月份加息,但从市场的走势来看投资者还未如此。

美国经济的表现目前看起来不错。去年冬季的疲软势头显然已经过去,最近公布的一系列数据令经济学家纷纷上调了对第二季度GDP增速的预期。此外,欧元区领导人周一就希腊救助问题达成的协议以及中国目前为止还算有成效的救市努力也降低了可能拖累美国经济增长及美联储决策的全球溢出效应威胁。

这并不是说美国经济不会再有更好的表现,也不能说明美国以外地区的问题已经得到解决。但如果今年夏季美国经济继续显示出增强势头,而且海外局面也相对稳定的话,那么美联储FOMC多数委员也许会觉得可以把隔夜利率的目标区间上调0.25个百分点。这可能是美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周五在谈到加息时语气比6月份会议后更加乐观的原因。

不过,投资者认为美联储在9月份加息的可能性非常低。反映隔夜利率预期的美国联邦基金利率期货暗示,美联储9月份加息的可能性只有三分之一左右。

美国国债市场看起来也没有为美联储加息做好准备。经济学家Jing Cynthia Wu和Fan Dora Xia构建的影子基金利率可以在一定程度上反映出这一点。影子基金利率是亚特兰大联邦储备银行使用的一项指标,它显示出在联邦基金利率可以为负的情况下,由中长期美国国债收益率反映出的联邦基金利率水平。截至6月,影子基金利率为-1.4%。这意味着在美联储启动加息前,美国国债需要做出一些大的调整。

美联储并不想看到市场突然做出如此大的调整。所以未来几周,美联储官员也许会指出,仍不排除9月份加息的可能性。其中最重要的是耶伦的讲话,本周三22:00,耶伦将在众议院金融服务委员会作半年度证词,其措辞也许会比投资者所预计的更偏紧缩一些。

时间:2015-07-15
来源:华誉环亚
编辑:Tina
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